近日,证监会表示,将推动上市公司的分红改革,拟进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。可能的途径有很多，强制分红是一种。强制分红很多国家都有，比如巴西就要求上市公司必须将当期净利润的50%左右以现金股利方式支付给股东。
    事实上，分红是上市公司股利政策的重要一环。在公司制定股利政策的时候，应当考虑公司面临的投资机会以及发放股利所带来的信号相应。当一家公司有很好的项目但不去投资，而是大比例分红给股东，显然并不符合股东利益最大化的原则。而当一家公司缺乏良好的投资机会时，迫使公司支付股利则可以限制内部人将公司利润用来攫取私利。另外，就信号传递而言，当一家公司有能力为股东提供丰厚的现金回报，可以从某种程度上表明公司具有良好的盈利能力，公司也将因此得到市场的好评。
    从上面几点看来，似乎应该给予上市公司在分红方面的自由裁量权。
    然而，在依靠博取短期价差获利的中国资本市场上，强制分红很可能有更加特别的意义。普通投资者是实实在在的被圈钱者已是不争的事实。强制上市公司分红，而且是较高比例的分红，将从根本上改变投资者进入股市的参与约束，改善中国股票市场的生态。
    首先，每年能够获得上市公司的红利有助于培养投资者进行长期投资和价值投资，那些不希望在博取价差的危险舞蹈中纠缠的投资者也会参与到市场中来，并在市场中形成越来越好的投融资生态。当然，并不是说投资者不应该靠资本利得而获利，只是在当前的中国股市，投资者们行之过甚了。
    其次，股市一旦建立了对投资者定期的现金回馈的承诺，将有利于更多的资金流入资本市场，支持上市公司的投资项目，创造财富。上市公司貌似由于分红而缺少了投资的资金，但是有更多投资者参与所带来的可得资金总体的增加并不必然使上市公司的资金资源更稀缺。
    再次，在上市公司当中，需要形成一种优胜劣汰的机制。无论公司的利润表多么漂亮，现金流总会是检验公司盈利质量的准绳。强制分红的实施，将使上市公司最大程度地按照现金流公式“C-I=D F” 的逻辑行事（其中C为现金流，I为投资额，D、F分别代表公司对债权人和股东的现金回馈），真正使公司落实对投资者利益的保护。
    当然，在市盈率普遍高企时，分红所带来的投资收益与资本利得相比会变得没有吸引力，因此，如果强制分红的措施要取得上述预期的效果，还需要更多的努力（比如进一步放开对卖空的限制）来提升市场的定价效率。