债券报价与实付价格

　　（一）报价形式

　　交易中，报价是每100元面值债券的价格，报价方式：

　　1.全价报价。所见即所得。缺点是含混了债券价格涨跌的真实原因。

　　2.净价报价。在债券报价基础上加上该债券自上次付息以来的累积应付利息。优点是利息累积因素从债券价格中剔除，可以更好反映债券价格的波动程度。缺点是双方需要计算实际支付价格。

　　（二）利息计算

　　注意全年天数和利息累计天数的计算。

　　1.短期债券。通常全年天数定为360天，半年180天。利息累积天数则分为按实际天数（ACT，全称是Actual）计算和按每月30天计算两种。

　　例1：2013年3月5日，某年息6%、面值l00元、每半年付息1次的1年期债券，上次付息为2013年12月31日。如市场净价报价为96元，则实际支付价格为：

　　（1）ACT／180：

　　累计天数（算头不算尾）=31天（1月）+28天（2月）+4天（3月）=63（天）

　　累计利息=100×6%÷2×63／180=1.O5（元）

　　实际支付价格=96+1.05=97.05（元）

　　（2）30／180：

　　累计天数（算头不算尾）=30天（1月）+30天（2月）+4天（3月）=64（天）

　　累计利息=100×6%÷2×64／1 80=1.07（元）.

　　实际支付价格=96+1.07=97.07（元）

　　2.中长期附息债券

　　全年天数有的定为实际全年天数，也有定为365天。累计利息天数也分为实际天数和每月30天两种计算。

　　我国交易所市场对附息债券的计息规定是，全年天数统一按365天计算；利息累积天数规则是“按实际天数计算，算头不算尾、闰年2月29日不计息”。

　例2：2014年3月5日，某年息8%，每年付息l次，面值为100元的国债，上次付息日为2013年12月31日。如净价报价为l03.45元，则按实际天数计算的实际支付价格为：

　　ACT／365：

　　累计天数（算头不算尾）=3 1天（1月）+28天（2月）+4天（3月）=63（天）

　　累计利息=100×8%×63／365=1.38（元）

　　实际支付价格=103.45+1.38=104.83（元）

　　3.贴现式债券

　　我国目前对于贴现发行的零息债券按照实际天数计算累积利息。闰年2月29日也计利息。

　　公式为：

　　应计利息额=（到期总付额－发行价格）/（起息日至到期日的天数）×起息日至结算日的天数

　　例3：2008年1月10日，财政部发行3年期贴现式债券，2014年1月10日到期，发行价格为85元。2013年3月5日，该债券净价报价为87元，则示支付价格计算为：

　　累积利息=（100-85）*784/365*3=10.74　　（元）

　　实际支付价格为=87+10.73=97.74（元）