5.1在职培训投资风险的含义
5.1.1风险的涵义
风险的概念在现实生活中已被广泛运用，关于风险的涵义，不同学者有不同的看法，主要有以下几种：第一，风险是指造成损失的可能性。现代汉语字典把风险定义为“可能发生的危险”，而一些英文字典将其定义为“遭受危险，蒙受损失或伤害等的可能或机会”；第二，风险指发生某一经济损失的不确定性；第三，风险是指实际后果偏离预期后果的可能性；第四，风险是指经济主体的信息虽然不充分，但却足以为其备选方案的每一个可能出现的结果指定一个概率值，即风险是损失出现的机会或概率等等。在本文中，风险用来指损失产生的可能性，风险的产生具有客观性，不以人们的主观意志为转移，同时，又具有偶然性和不确定性，人们很难确切知道风险在何时、何地、以何种形式出现以及危害程度、范围如何。5.1.2人力资本在职培训投资风险的涵义
人力资本在职培训投资风险是指个体做出某一人力资本在职培训投资决策时，由于未来不肯定因素的变化，使得投资后所得收益变为不确定性。其风险大小是投资者对人力资本投资计划的未来不肯定因素变化发生情况预测和判断准确性影响。准确性就是估计与未来的吻合程度。由于未来总是带有不确定性的，因此任何人力资本投资只能选择合理的风险率，而不可能完全规避风险。以个体为例，个体在进行人力资本在职培训投资决策时面临各种各样的不肯定因素，这些不肯定因素包括：外部不肯定因素。影响个体人力资本在职培训投资决策或造成个体人力资本在职培训投资决策风险不肯定因素，按预测判断程度可以分为可预测、部分可预测和完全不可预测等。可预测的风险因素包括产品和服务的市场需求、人力资源总量和培训水平以及资本价格等。部分可预测的风险因素包括技术创新和应用，科技发明、新产品和替代品的开发等。由于信息交流是不可能完全的，因此，未来会有什么技术创新、会开发出什么新产品等企业是不可能完全预知的，但总可以依据现有资料进行大致的预测。对科技进步因素的判定，才能正确确定人力资本在职培训投资的方向、内容和数量。不可预测的因素，包括地震灾害、战争、瘟疫、委托培训机构突然倒闭等。此类事件属于不可抗力事件也是小概率事件，对于人力资本投资，一般不计入考虑。
内部不肯定因素。在个体进行人力资本在职培训投资决策中，个体不肯定因素主要包括自身的调换、离职、伤病、死亡等，还有罢工、诉讼、以及与领导不和等。
5.2人力资本在职培训投资风险的度量
研究风险的目的在于规避风险，这就必须涉及到风险的度量。人力资本在职培训投资风险的度量也同其他风险度量方法一样，基于两个角度：(1)考虑损失的不确定性；(2)考虑收益的不确定性。5.2.1从损失的角度来度量风险
所谓从损失的角度来度量风险，是指在未来存在多种不确定因素的情况下，每种因素的结果都会引起损失，但由于各种因素的性质及发生的可能性也不一样。基于这个角度来度量风险的大小，其度量值可用期望损失E来表示。假设要进行一项在职培训投资，则该投资可能存在m个不确定因素，用Si（i=1，2，3，4，……m）来表示，且每个因素发生的概率分布己知为P(Si)，同时假设Si发生将造成的损失为F(Si)(1)如果Si为离散型变量时，在职培训投资的期望损失E为：
（5.1）
(2)如果Si为连续型变量时，在职培训投资的期望损失E为:
(5.2)
实际上，上述的E仅仅代表一种机会损失，在进行人力资本在职培训投资的风险决策时，往往还要考虑直接成本C，这是因为不同的投资方案，不仅因为机会损失不同，而且直接成本也存在差异，这样基于损失角度的人力资本投资风险决策的总成本为： (5.3)
5.2.2从收益的角度来度量风险
这种度量风险的方法是从投资项目未来的收益不确定性出发并结合资金的时间价值来进行分析的。一个投资项目的未来收益(现金流入)Et会由于投资风险的存在而偏离人们的估计，即使到期后的实际流入与预计的一致，也会由于资金的时间价值即贴现率的调整而最终小于估计值。为此，这种风险的度量通常采用以下方法：(1)风险调整贴现率法：
这种方法的基本思路是对未来收益的贴现率进行调整，即对高风险的项目采用较高的贴现率去计算其未来收益的净现值。问题的关键是根据风险的大小确定风险因素的贴现率即风险调整贴现率，根据
风险调整贴现率－无风险贴现率 风险贴现率 (5.4)
其中无风险贴现率一般采用市场率i来表示；风险贴现率则与风险大小相关，风险越大，则贴现率越高，可以假设两者成正比，即
风险贴现率－风险报酬斜率×风险程度 (5.5)
其中的风险程度一般用投资项目未来收益的标准差来度量，标准差越大表明风险程度越大;而风险报酬斜率取决于全体投资者的风险回避态度，可以通过统计方法来测定。一般而言，如果个体愿意冒风险，风险报酬斜率就小；如果个体不愿意冒风险，则风险报酬斜率就大。可以表示为：
k=i bQ (5.6)
其中:k表示风险调整贴现率；
i表示无风险贴现率；
b表示风险报酬斜率；
Q表示风险程度
按照上述方法，先预计出投资项目今后每年的预期收益Et和风险调整贴现率Kt(t=1，2，……，n)，则可计算出该投资项目的预期收益为：
(5.7)
其中：E表示期望收益；
Et表示第t年的投资项目收益；
Kt表示第t年的风险调整贴现率；
n表示预计的投资项目收益期限。
(2)肯定当量法：
上述风险调整贴现率法比较符合逻辑，易于接受。但它的缺陷是把收入的时间价值和风险价值混淆在一起，依次对未来预期收入进行贴现。这种做法无疑意味着风险会随着时间的推移而加大，这一点有时和事实不符。特别是对人力资本在职培训投资这种项目，周期长、见效慢，而风险调整贴现率法使得其后来的日益增长的收益反而变的微不足道，最终结果会影响投资决策。为了克服上述缺点，可以借鉴肯定当量法。
肯定当量法的基本思路是先用一个系数把有风险的期望收益调整为无风险的期望收益，然后用无风险贴现率去计算期望收益的净现值。具体可表示为：
(5.8)
其中：E表示期望收益；
at表示第t年的肯定当量系数，它在O气之间；
Et表示预计第t年的投资项目收益；
i表示无风险贴现率；
n表示预计的投资项目收益期限
显然这种方法比第一种方法简单，主要的困难在于确定合理的肯定当量系数at，它可以根据以往的历史数据资料由经验丰富的分析专员判断确定，但却很难有一个一致公认的客观标准，其取值在很大程度上与主体的风险好恶程度有关。
5．3在职培训投资风险的策略分析
5.3.1在职培训投资的风险决策
风险决策就是根据几种不同自然状态可能发生的概率进行决策。同时具备以下五个特点的决策，就是风险决策问题。1.具有决策者期望达到的一个或一个以上明确的决策目标。最常用的决策目标是要求获得最大的收益或最小的损失。
2.存在着不以决策者的主观意志为转移的两种以上的自然状态，即存在着两种以上的状态变量。
3.根据不同的状态，具有可供决策者主动选择的两个以上的行动方案，即存在着两种以上的决策变量。
4.存在着决策者可以根据有关材料事先估计或计算出来的各种自然状态将会出现的概率。
5.不同行动方案在不同状态下的损益值可以具体计算出来。
根据风险决策的特点，在决策时至少应该考虑四个因素：决策方案、自然状态、各自然状态出现的概率及各方案在自然状态下的损益值。
(一)决策树法决策树法因其运用树型结构来分析和选择决策方案而得名。决策树主要由方块结点和圆形状态点以及方案分支、状态分支组成。
下图为决策树的基本结构：
(二)矩阵决策法
矩阵决策法就是应用矩阵模型来分析问题，求解问题，选择最优方案作为决策的依据。一般矩阵模型如下表
| 自然状态 概率 损益值 决策方案 |
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但是，需要指出的是，并不是所以个体都符合上述计算结果，在核算的过程中，仍有许多未知因素会影响计算结果，所以在选择培训方式时，应慎重决定。
5.3.2在职培训投资的风险防范
人力资本在职培训投资利润高，但其风险也大。由于人力资本投资主体的多重性以及人力资本产权与投资者的不一致性，导致了人力资本投资风险防范的多样性。有投资必有风险，投资与风险共存。如何采取有效措施来防范和降低人力资本在职培训投资风险是一直困扰着人们的问题，而通常问题的解决都是从政府层面、企业层面以及个体层面进行分析。因为本文更多关注的是个体的人力资本在职培训投资，所以仅就个体层面的防范进行阐述。个体层面的人力资本投资包括以下几个方面：
（1）社会风险，即未来社会的变迁不确定性导致的人力资本投资风险，例如，所学技术的迅速过时，这样的人力资本投资回报时间短，往往不能收回全部投资成本。
(2)知识风险。知识的加速更新与膨胀，使个体在接受了在职培训后却发现未来的适用面可能大大降低。
(3)政策性风险，即由于政府未来政策的变化而导致的人力资本投资风险。例如，某些行业在一段时期内属于“朝阳”行业，由于国家政策的调整而变为“夕阳”行业，出现原行业人力资本投资回报降低。
(4)市场风险，即市场风云变幻，但是人力资本投资周期较长，人力资本投资得不到市场的认可，从而导致投资失败。
(5)个性风险，即接受培训后，未来的个性环境不适而带来的风险。
(6)环境风险，人力资本在职培训投资所在的环境得不到充分的发挥，而制约了人力资本能动性。
这有三种表现形式：A、匹配性风险，即学非所用，也就是说在职培训所学到知识，受物质条件的制约不能发挥应有作为。B、“公共知识”短缺风险。由于政府管理公共事务的能力有限，致使部分人力资本闲置而未能充分发挥作用。C、人际关系风险。在一个人际关系极度紧张的单位里，个体的才华较难得到充分发挥。
(7)意外风险，包括两个风险，一方面是因为遇到不可抗力因素导致的人力资本流失，如遇车祸死亡或者残疾，另一方面是个体不注意身体锻炼，致使身体状况身体欠佳，影响了人力资本作用的有效发挥。
因此，应该采取一定的防范措施和对策：一是要顺应社会发展的潮流，把个人理想与社会进步紧密联系，志存高远，才能使个人成才的步伐迈得更坚实而久远。二是基础要扎实、知识要广博。知识结构的储备要文理并举；智力结构上要智力因素与非智力因素同步发展，素质构成上要科学素质与人文素质兼顾。只有这样，人力资本投资才能抗击各种不确定因素带来的风险冲击，适应各种变化的环境。三是人力资本投资要在充分认识自我的天赋条件、个性偏好的基础上慎重选择。当今的社会充满了巨大的选择空间，个体应该扬长避短而非追逐潮流，应充分潜能创造良好基础。四是加强身体锻炼，增强体质，这样既可以提高学习的效果，又可以减少人力资本投资的意外风险，增大人力资本投资回报。
