推荐序

张磊

高瓴资本创始人兼董事长

天下武林，林林总总。名门正宗如少林武当，诚然名扬天下，而武林之大，

但凡修得暗镖神剑者，亦可独步江湖。所以门派无尊贵，只有适合不适合。本序

开宗明义：即使最成功的投资人，也要心胸坦荡，认识到自我局限，不可以名门

正宗自居，须认识到获得真理是一个学无止境、永远追求的过程。

十八般武艺样样精通，仅出现在武侠传说中。对一个普通理性投资者来说，

如何走一个心灵宁静（peace of mind）、越走越宽的康庄大道，国鹭这本《投

资中最简单的事》呈现了一个最直白、最真实、最给力的阐述。

我对国鹭的景仰，除了他追求真理的真性情以外，便是其极强的自我约束力

和发自内心的受托人（fiduciary） 责任感。记得看过一个研究报告，发现成功

与智商等等关系都不大，但与儿时就展现的自我控制力有极大的关系。实验中几

个小朋友每人分得一个糖果，并被告知如果现在不吃，等到几个小时后大人回

来，可以拿到更多的糖果。结果有的忍不住，就先吃了眼前的一个，后来再也没

有糖果吃。而能够忍住眼前诱惑，等到最后的，则得到了几倍的收获。跟踪研究

发现，那些儿时就展现出自我约束力的小朋友后期成功的可能性大大提高。在多

数人都醉心于“即时满足”（instant gratification）的世界里，懂得用“延

迟满足”（delayed gratification）去做交易的人，已先胜一筹了。

“我宁愿丢掉客户，也不愿丢掉客户的钱。”这种极致的受托人理念不是每

个投资人都有勇气践行的，但是路遥知马力，坚持下去，必会得到投资人的长期

支持和信赖。正如国鹭所言，“理性只会迟到，但不会缺席。”

高瓴资本的成立初衷就是选择一群有意思的人做一些有意思的事。 我们所坚

持的“守正用奇”在书中得到了最好的印证：坚持价值投资的理念，但同时对主

流观点保持质疑和求证的精神；清醒地认识到能力圈的边界，但同时不断地挑战

自我，去开拓新的未知世界。所以我们提出了投资团队的好奇、独立、诚实。在

热点纷呈的中国一二级资本市场，如果没有定力，不能保持智力上的独立与诚

实，很难不随波逐流。同时，如果不始终保持和发掘好奇心，很难在这么高强度

的工作中保持青春与活力。

“The No.1 rule of the game is to stay in the game”。投资这个

游戏的第一条规则就是得能够玩下去。再好的投资理念都要放到实践中去验证。

长期投资、逆向投资最大的敌人是价值陷阱。即使再伟大的投资人，犯错误都是

必然的。能否把犯错误的代价控制到一定风险范围内，是甄选出一个成熟投资人

的关键。“君子不立危墙之下。”虽然各种投资方法都有可能产生好的投资回

报，但其中隐含的风险是大不相同的。大多数情况下，国鹭书中所阐述的价值投

资和逆向投资理念都是减少风险（derisk）的好方法。

最后，还是要有个好心境、好家庭、好身体。投资到最后，反映的是你个人

的真实性情和价值观。健康的环境和心情是长期修行的结果。成功诚然需要运气

和际遇的配合，但能否幸福地去做投资则掌握在你自己手里。

如果有机会的话，这本书希望孩子们也来读。

张磊

于加州Lake Tahoe, 2014年夏