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华商基金 毛水荣
作者:未知 申领版权
2010年08月08日 共有 1352 次访问 【添加到收藏夹】 【我要附加题目
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华商基金经理毛水荣:平淡债市中探寻投资机会
图:华商收益增强基金经理毛水荣(资料图片)
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    新浪财经讯 本期基金经理秀我们联系到华商收益增强基金经理毛水荣先生,详解“平淡债市中探寻投资机会”。毛水荣认为,虽然2009年的债券市场略显平淡,但债券基金可以通过投资可转债、新股等多种手段分享资本市场收益,仍有很多投资机会可供挖掘。以下为全部对话实录。
    投资可转债带来较好收益
    问:今年以来,可以说债券市场总体表现低迷,上半年一级债基平均收益率仅为2.48%,而成立不到半年的华商收益增强却取得了超过了10%的收益率。你觉得这半年来投资成功的关键是什么?
    答:受益于上半年的股市上涨,可转债今年以来表现强劲,这是我们债券基金的主要收益来源之一。今年年初,我们就通过对宏观经济的研究和判断,提出了超配信用债和可转债的思路,并一直贯彻至今。截至二季末,本基金可转债配置占基金资产净值的17.25%。事实证明,这一思路符合债券市场今年的走势,取得了较好的投资成果。
    未来的一段时间,可转债仍可能存在较好的投资机会。二季度以来国内工业增加值、PMI和发电量等宏观经济指标都呈现出走好迹象,经济复苏预期增强;与此同时,大量的信贷资金渐次进入实体经济并开始陆续发挥作用,企业盈利状况不断好转。在宏观和微观两个层面的支撑下,我们认为股市仍可能存在一定的上升空间,可转债也可从中受益。
    IPO可能带来新机会
    问:今年下半年,债券市场的投资将会面临着哪些机会和风险?
    答:随着IPO的重启,以回购为代表的短期利率市场首先受到冲击,而且,新股申购也在一定程度上分流了部分债券市场的资金,债市资金供需略显紧张。与此同时,央行出于对未来通货膨胀的担心,开始通过重新发行一年期央票等手段引导市场利率水平,加大流动性回收的力度。这些都可能在短期内导致债券收益率升高而价格走低,使我们对三季度利率市场保持高度警惕。
    但机会与风险往往是并存的。从中长期来看,IPO重启经过小规模的试探之后,我们预计下半年会有持续的、大量的优质新股上市,债券基金的投资标的范围将被大大扩展,有利于债券基金投资收益率的进一步提高。我们会积极关注新股发行,通过网下申购等手段有效提高新股中签率,争取给持有人带来更好的回报。
    央行近期实行的回收流动性的举动,我们认为是对货币政策进行的适度微调,对于目前的债券市场是一个释放利空的过程。由于经济形势尚未企稳,适度宽松的货币政策暂时不会转向,良好的企业前景和高票面利率使得信用债券仍具有相对吸引力。
    债券基金值得长期持有
    问:今年二季度,债券基金整体遭遇了大量赎回。作为债券基金经理,你对投资者有什么样的建议?
    答:无论是偏股基金还是债券基金,要取得良好的投资收益,都必须根据市场趋势做好合理的大类资产配置,我觉得这一原则同样适用于普通投资者。
    从过去两年的市场表现可以看出,债券基金是一种相对稳健的投资品种。在股市大跌的2008年,债市取得了良好的投资收益;在今年整个债券市场比较低迷的状况下,债券型基金其实也可以通过投资可转债、信用债、新股申购等手段,以相对较低的风险分享部分资本市场收益。因此,债券基金作为资产配置的“稳定器”,可以成为投资者长期持有的一个品种。
    当然,我们也建议投资者根据自身的风险承受能力,优先选择在不同市场状况下操作灵活的债基品种,尽可能在控制风险的前提下提高投资收益。
    积极分红 切实分享收益
    问:作为一只债券基金,在成立不到半年的时间内连续进行两次分红,是出于什么样的考虑?
    答:债券基金的投资者一定是希望投资基金能够带来比较稳健的收益,而分红是为投资者提前锁定收益的一种好方法。我们华商收益增强基金在成立6个月时间里,一共实施了两次分红, A类每10份累计分红0.29元,B类每10份累计分红0.27元。华商收益增强基金愿意通过相对积极的分红策略,切切实实地与投资者分享投资收益。
    基金经理简介:
    复旦大学经济学硕士,具有扎实的数量经济学功底和丰富的从业经验,曾任职上海博弘投资管理有限公司债券投资经理,平安资产管理公司债券投资经理助理,华商领先企业基金基金经理助理。
    

 

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