新浪财经讯 12月3日15：30-16：30时，交银施罗德基金固定收益部总经理项廷锋先生做客新浪财经聊天室，与网友共聊“保本基金的投资机会”，以下为当日聊天实录。
主持人：我们今天荣幸的邀请到交银施罗德基金固定收益部总经理项廷锋先生，请他来为投资者介绍下“保本基金的投资机会”，欢迎感兴趣的朋友踊跃提问。
项廷锋：各位新浪网友，大家下午好！
关于产品的问题
新浪网友：请问交银保本基金是如何实现保本的？
项廷锋：为确保本基金在保本周期到期后顺利履行期初的保本承诺，本基金建筑了两道防火墙，以确保保本周期到期日投资本金的安全。
第一道防火墙——利用恒定比例组合保险(CPPI，Constant Proportion Portfolio Insurance)原理，从投资策略上确保实现基金资产在保本基础上保值增值的目标。
CPPI是国际市场普遍采用的投资组合保险策略，该策略将资产组合分为保本资产和收益资产。其中保本资产主要投资于债券，利用债券到期还本付息的特点保护投资本金安全；收益资产主要投资于股票，以帮助实现资产增值。我们通过建立数量化模型，根据市场波动不时调整两类资产的投资比例，以量化手段严格控制股票投资的头寸以锁定下行风险，保证即使发生亏损，也不会殃及投资本金。并在此基础上，通过积极管理和个券选择，力图最大化潜在回报。
第二道防火墙——引入实力雄厚、信誉良好的机构担任基金保证人，为本基金在保本周期到期日履行保本责任提供保证。如果保本周期到期日，基金份额持有人的可赎回金额小于保本的金额，那么基金管理人和保证人将对上述差额进行补偿。
新浪网友：你好,请问该基金预期年收益如何?谢谢!
项廷锋：交银保本的保本周期为三年，到期保证本金和募集期间的利息。按证监会规定，不预计年收益。
新浪网友：交银保本基金为基金持有人承诺保本有什么条件？
项廷锋：基金管理人在基金合同及招募说明书约定的条件下向基金份额持有人承诺保本，具体为：第一，投资人要在募集期内进行认购，第二，投资人要持有至保本周期到期日(即基金成立后满三年)。
新浪网友：保本基金要持有到期才能保本，收益率与三年期定期存款类似，与蓄储相比，保本基础金有何优势？
项廷锋：我不认同“保本基金持有到期”才能保本的说法。保本基金三年保本的设计，主要是出于基金管理的需要，保本的说法则是基于风险收益特征方面的考虑，主要想向投资者揭示这是一款风险低，但收益率实际无上限的基金产品。当然，保本基金的管理人，在管理时，会充分考虑三年保本的硬约束，而对操作策略或基金盈利产生一定的影响。与储蓄相比，投资者承受的风险没有增加多少，但换来的收益率却可能远高于三年期储蓄存款利率。
新浪网友：如何计算保本额？认购费保本吗？
项廷锋：本基金提供的保本额为基金份额持有人认购并持有到期的基金份额的投资金额。这里的投资金额包括净认购金额、认购费用和募集期间的利息收入。若持有期间发生部分提前赎回或者分红，则保本金额做相应扣减。
例如，某投资者在募集期以10万元(含认购费用)认购本基金，募集期间产生的利息为10元，则投资金额为10010元。若该投资者持有全部认购所得份额至保本周期到期日，期间所持有的份额累计分红4950元，则保本周期到期日保本的金额为10010-4950=5060元。若保本周期到期日前，该投资者提前赎回了部分份额，仅将认购所得份额的一半保留至保本周期到期日，且该部分剩余份额期间累计分红2475元，则保本周期到期日保本的金额为10010�1/2-2475=2530元。
新浪网友：保证人的作用是什么？
项廷锋：为确保保本周期到期后向享受本基金保本条款的基金份额持有人切实履行保本责任，本基金特别引入基金保证人，向本基金份额持有人公开出具具有法律效力的保函(内容详见《交银施罗德保本混合型证券投资基金保函》)，保证人在保证期间在保证范围内承担不可撤销的连带保证责任。在保本周期到期日，若发生需基金管理人按基金合同的约定向基金份额持有人支付差额但基金管理人却无法支付的情况，则保证人将在收到基金管理人书面通知后的五个工作日内主动将差额款项一次性足额划入本基金在基金托管人处开立的账户中，由基金管理人进一步向对基金份额持有人清偿。若保证人未主动履行保证责任，则基金份额持有人有权在保本周期到期后的6个月内直接就该差额部分向该保证人追偿。
新浪网友：能给我们介绍一下交银保本基金的保证人吗？
项廷锋：交银保本基金的基金保证人是中国投资担保有限公司，中投保公司于1993年经国务院批准，由财政部、国家经贸委发起设立，为国家开发投资公司集团成员企业，是以信用担保为主营业务的全国性专业担保机构。注册资本30亿元，截至2008年6月末，净资产43.4亿元，拥有8家银行授予的信用额度共计439亿元，总体信用能力约为800亿元。
新浪网友：交银保本基金三年保本周期到期后的安排如何？
项廷锋： 本基金保本周期到期后，基金份额持有人可以做出如下选择，其保本权利都适用保本条款：
(1)赎回基金份额或将基金份额转换为基金管理人管理的其他基金；
(2)若本基金符合保本基金存续条件，基金份额持有人可根据届时基金管理人的公告将持有的基金份额转入下一保本周期；
(3)若本基金不再符合保本基金存续条件，根据基金合同约定转型为“交银施罗德优势行业灵活配置混合型证券投资基金”，基金份额持有人可继续持有变更后基金的基金份额。
新浪网友：交银保本基金的业绩比较基准是什么？
项廷锋：三年期银行定期存款收益率(税前)。
新浪网友：保本基金的赎回费率为什么比一般的基金高？
项廷锋：这主要是由于保本基金的投资策略和投资方法决定的，保本基金一般采用固定比例投资组合保险技术，该技术要求投资组合比例要保持一定稳定性，即安全资产和风险资产组合的比例相对比较固定。如果基金资产规模发生大幅变动，基金投资的资产组合也要发生变动，基金运行成本将会大大提高。所以，保本基金一般要求基金资产规模相对比较稳定，不希望投资者中途赎回，为此设定较高的赎回费率，在一定程度上有助于保持基金资产规模的稳定。
新浪网友：请问张迎军先生担当交银保本基金经理，他08年才加入交银，他有什么特点或特长?谢谢！
项廷锋：张迎军经理具有八年证券从业经验，之前曾任中国太平洋保险(集团)股份有限公司组合管理部组合经理、资金运用管理中心投资经理等职，对于债券和股票的投资都经验丰富。谢谢！
新浪网友：贵基金团队和其它基金管理团队相比有何优势？如何能够保障投资者的收益？
项廷锋：我公司投研团队从业经验较丰富，37位投研团队成员的平均从业经历超过6年，不少投资团队成员在业内享有盛誉。
新浪网友： 如果说选购该基金，相比债券型有何优势？
项廷锋：1.虽然两者都是中低风险的基金产品，但比较而言，保本基金的风险更低(其获得的收益却可能更高)。2.保本基金可能兼顾股市与债市的机会。3.目前债券机会仍有，但不多；股市，至少从预期的角度而论，已进入相对底部区域，因此，保本基金比债券基金更适合于当前资本市场的实际。
新浪网友：我觉得保本基金是挺好的，就是保本周期需要三年时间，好像有点长，不知道能不能有短一点的品种？
项廷锋：从专业的基金设计的角度来说，三年保本期是一个较为合适的期限。这有利于基金经理构筑一个合适的安全垫，并在此基础上采用积极的投资策略来获取投资收益。若保本期过短，投资于风险资产部分的基金净值很少，难以获得超额收益。国外有些保本期限更长。
新浪网友：我看到资料里面介绍说这个基金属于保本型、混和型？请问这个怎么理解啊？
项廷锋：在大类型中，保本基金是属于混合型的，在市场不好的时候，保本基金可以化身为一只纯债券型基金，仅仅配置债券投资品种，而当股市机会来临时，又可以变身一只混合型基金，积极寻找股市投资机会。
新浪网友：交银保本的资产配置是怎么规定的？
项廷锋：股票、权证等收益资产占基金资产的0%-40%；债券、货币市场工具等保本资产占基金资产的60%-100%，其中基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。
