| 来源：每日经济新闻 日期：2011年11月02日 |
昨日,中国物流与采购联合会发布的10月PMI为50.4%,环比回落0.8个百分点。该指数经历前两月小幅回升后,再次转为下跌,但继续保持在50%以上。
值得注意的是,10月象征企业成本的购进价格指数大幅回落,本月购进价格指数仅为46.2%,比上月回落10.4个百分点。分析指出,购进价格指数大幅回落,说明中国工业领域通胀压力已经得到明显缓解,未来将逐步向CPI传导,但这同时也暗示中国经济需求偏紧,今年余下时间经济增幅还将放缓。
购进价格指数暴跌
PMI指数环比回落超出此前预期,但更让人大跌眼镜的是,本月购进价格指数仅为46.2%,比上月大幅回落10.4个百分点,并跌至50%枯荣线以下,表明企业采购成本下降。
统计的20个行业中,非金属矿物制品业、烟草制品业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业等8个行业高于50%,其余12个行业均低于50%。
分区域来看,东、中部低于50%;西部略高于50%。分产品类型来看,生活消费品类企业略高于50%,为51.1%;原材料与能源、中间品和生产用制成品类企业均低于50%。
同日发布的汇丰版PMI则显示,10月制造业成本连续15个月上涨,但涨幅却已经连续4个月趋于放缓。
中投顾问宏观经济研究员马遥告诉《每日经济新闻》记者,官方购进价格指数大幅回落出于两方面因素,一方面,国际大宗商品价格由于全面经济波动的影响处于下降阶段,输入型通胀的影响逐渐下降;另一方面,通过国内宏观经济政策的调控,我国国内部分原材料价格控制已经逐渐稳定,原料价格对制造业的压力逐渐减小。
由于国际大宗商品价格持续下行,上游行业购进价格指数相比生活消费品回落得更加快速。河北一家金属建材加工厂的张厂长说道,企业主要用的原材料钢材价格9月中旬以来就不断在回落,目前相比两个月前大概每吨回落了200多元。
今年4月份时,购进价格指数高达66.2%,10月数字相比半年前已经大幅下降20个百分点。CFLP发布报告还称,自2009年4月份以来,该指数首次回落到50%以内,反映出通胀压力已明显缓解。
购进价格指数通常对于PPI和CPI具有先导意义,中金公司报告分析说,鉴于PMI中购进价格指数大幅下降,据此计算10月PPI同比涨幅为5.1%,比9月份降低1.4个百分点,上游通胀压力已大幅下降,预示未来整体物价涨幅可能迅速回落。
去库存压力增大
受成本压力迅速下滑鼓舞,一些对大宗商品价格变化弹性较大的行业,比如机电设备制造业、石油加工业,PMI指数显著回升,显示出在前期通胀状态下受压抑的生产性需求有所释放。
不过,CFLP特约经济分析师张立群认为,PMI指数中购进价格指数的大幅下降,一方面显示企业成本压力降低,另一方面也可能预示未来受价格预期影响,企业去库存活动将增加。受需求因素影响,预计未来经济增速将继续平缓下降。
国泰君安宏观分析师汪进也持相同观点,他告诉《每日经济新闻》记者,该购进价格指数直接对应中国制造业需求情况,该指数本月大幅下降说明中国需求偏冷,在此基础上企业库存也会跟着做出相应调整。
他称,企业在此时不会增加原材料库存,而是会消耗原材料库存,而在产成品库存方面,可能会由于需求偏软的原因而产生积压。
本月PMI产成品库存指数已经两月连续上升,最近4个月以来首次上升到50%以上。CFLP报告称,新订单指数、产成品库存指数走势变化均显示出国内需求增长势头不足。
汇丰版PMI则反映出另一个问题,即企业仍然面临消化生产成本问题。
尽管10月汇丰版企业采购价格的涨幅已大幅放缓至4个月以来的最低点,并且远低于长期平均值。但与此同时,产出价格不仅创下4月份以来的最大涨幅,而且上涨速度也超过投入价格。调查表明,厂商表示需要通过加价来转移上涨的成本。
“供求与价格之间的关系更为明显。”汪进认为,目前中国市场需求端不会太好,企业转嫁成本压力也就无从谈起,未来一段时间中国经济增速将会放缓,物价涨幅也会趋弱。
经济增速或继续下降
官方PMI指数经历前两月小幅回升后,再次转为下跌,多少有些超出业界预期,此前各个机构普遍认为10月PMI指数将呈上升之势。
所幸的是,PMI仍然继续保持在50%以上。CFLP报告认为,这反映出四季度经济增速仍有继续下调的可能,但适度增长的基本态势不会根本改变,全年经济增长将保持9.2%左右的水平。
“10月份PMI指数回落,预示未来经济增速将继续降低。”张立群称,三季度出口和投资都出现了增速下降,企业资金紧张问题日益突出,受其影响,经济增速总体呈降低态势。
与官方PMI截然相反,10月汇丰中国制造业PMI为51%,高于9月份的49.9%,创5月份以来最大增速。
中金分析认为,官方PMI与汇丰PMI反向变化,可能由于近期的定向宽松对中小企业产生了正面影响。近期政策针对中小企业的定向宽松 (包括信贷支持和税收优惠)有助于缓解中小企业的经营压力。
四季度经济将会下调是此前业界的普遍预期,但无论从PMI变化趋势还是经济运行状况看,中国经济都不会有硬着陆的风险。
马遥称,中游、下游企业由于原材料价格大幅下降,生产利润将有望提升,产业积极性将被调动,从而反向刺激PMI数值。只要近期宏观经济政策的微调能够落到实处,PMI数值将有所上升。
