新浪财经讯 4月6日，新浪基金经理秀栏目联系到了国富沪深300指数增强型基金经理赵晓东先生，就今年宏观经济、市场走势以及股指期货与基金投资等问题进行交流。以下是全部对话实录。
新浪财经：您如何看待今年后三个季度宏观经济总体走向？
赵晓东：我们认为未来三个季度宏观经济总体走势会比较乐观。原因有三：
其一，从投资来看，今年开工项目非常多，部分是延续去年的4万亿投资项目。2009年很多项目只是处于前期的铺垫阶段，而2010年就是实实在在的大规模开工建设阶段。所以我们认为今年投资会保持比较高的水平，预计增长在20%左右。
其二，从消费来看，2010年政府的重要工作目标之一就是进行经济结构调整和产业结构调整，而消费行业属于国家鼓励发展的重要行业，可能会陆续出台减税等相关政策以刺激消费行业的发展，比如家电下乡政策、汽车等优惠税率政策等目前都在延续。加上农村医保、社保制度的推行和完善，农村的消费支出将可能大幅增加。这些因素都会导致消费增长超预期，我们预计全年消费的增长在16%以上。
其三，从出口来看，2009年上半年由于全球金融危机影响我国出口情况不佳，而2010年前两个月，外贸数据明显增长，同比超过40%的增长。预计今年全年出口增长能达到10%左右。
由于三方面的共同影响，我们预计全年GDP增长在10%左右。未来三个季度的宏观经济形势比较乐观。
新浪财经：对于各方比较关心通胀、信贷以及出口等问题，您的观点是什么？
赵晓东：我们预计全年通货膨胀率在3%左右。主要是由于投资需求、消费需求带动需求的大幅增加，从而带动原材料的涨价、粮食涨价等。通胀在两方面的有比较大影响，对于制造业相对负面，由于能源材料、大宗商品、农产品等的价格上涨，直接提升制造业的成本，影响其利润的提升；不过对于上游企业而言，通胀有利于企业利润的恢复，但目前这些行业的股票水平已经基本反映了对通胀的预期。
我们认为今年4个季度的信贷水平会相对平稳，不会出现大起大落、极宽极紧的现象。目前的货币政策并不宽松，但流动性相对宽裕，这是由于去年放贷金额接近10万亿，总量大，且经济活动的平凡使得货币的流动速度加快，因此市场中的流动性还是较为宽松的。
对于出口，我们认为今年出口的复苏较为明显，但会受到贸易保护主义的压力。从全年来看整体的出口会比较乐观，较去年有较大的增长。
新浪财经：今年市场窄幅震荡，对于整个2010年市场走势，您有怎样的判断？
赵晓东：总体而言，我们认为2010年是个震荡市的可能性较大。尽管我们对国内未来三个季度的宏观经济形势较为乐观，但由于国际经济形势复杂，不确定因素较多，特别是欧盟、美国的复苏不确定性较大；同时我国政府关注通货膨胀，会导致政策不确定性增加；同时政策转型和经济结构调整，也会对现有行业的利润产生影响，特别是产能过剩的行业。我们认为大市值行业的股价在今年的表现会比较平稳。
新浪财经：目前市场还存在哪些不确定因素？
赵晓东：如我前面所说，主要的不确定因素来自国外和国内两方面。先看国外，希腊爆发政府债务危机之后，新一轮的主权债务危机正在向西班牙、葡萄牙等欧元区边缘国家蔓延。这场危机是否会进一步向欧元区核心国家扩散，进而影响整个欧盟经济复苏的，存在非常大的不确定性。再来看美国，尽管美国几大重要上市公司的财报好于预期，让投资人重拾信心，美指屡创近期新高，但美国经济是否可以持续复苏，仍存在很大的不确定性。
从国内来看，产业政策调整的步伐以及货币政策上存在较大的不确定性。如果产业结构调整的步伐超出预期，会影响部分行业的利润，特别是大市值行业，如钢铁，水泥等；再如过度的货币政策的收紧措施的出台，比如加息，也会对二级股票市场产生较大冲击。这些都是需要关注的不确定因素。
新浪财经：您觉得未来投资机会在哪里？操作上该遵循哪种思路？
赵晓东：对于未来，我们依旧看好符合经济发展方向的大消费类行业和与产业调整方向相符合的行业和个股，我们做投资的一个大的布局方向就是跟随经济结构调整的步伐。建议主要关注产业升级、大消费以及新能源三个方面的投资机会。
产业升级发生在各行各业，比如发展智能电网、变频电机、光纤通讯、节能材料等，甚至包括家电、钢铁中都存在产业升级的需求。产业升级存在大量的投资机会。
我国的人均收入逐步提高，人们需求的内容也发生了重大改变，已开始达到了消费升级的阶段。去年国家开始出台政策，在医疗保险、城市户口管制等方面都有所放松。随着社会保障体系的逐步健全，医疗改革、住房政策、教育体制改革措施的进一步推进，居民对住房、养老、医疗、教育等方面的支出比例将会增加，这将对国内消费产生巨大的推动作用，将使得相关行业或企业从中获益。大消费的概念非常广阔，包括零售、医疗、汽车、服务、食品、饮料等，都值得关注。
全球都在鼓励低碳经济，鼓励节能减排，这是全球大趋势。因此在新能源领域存在着巨大的投资机会。在未来，风能、核能、太阳能及电池的开发和运用，都能对这些新能源企业估值的提升有所推动。
在内需启动的时代，人们会产生大量新的需求，应运而生的是新兴的服务型企业。由于需求的逐步提升和放大，这些企业也会高速成长，盈利水平和盈利能力也会爆发出来。我们也会积极关注这些中小企业的发展和成长空间。
新浪财经：股指期货推出，沪深300指数基金机会何在？
赵晓东：股指期货的推出是一个里程碑式的改革，它表明A股市场渐渐向成熟的初期进程迈进。不过股指期货的推出对整个市场的影响可能没想象中那么大，不会影响市场的长期走势。同时更为重要的是，我们从此有了真正“做空”的工具，可能不会再出现像2008年眼看市场下跌却无法止损的被动局面。
股指期货推出后，除了基金整体受益外，沪深300指数基金将成为直接的受益者。由于股指期货的跟踪标的为沪深300指数，因此股指期货推出后，如果交易活跃，沪深300其成份股的表现可能会优于非成份股。同时以机构为主的大型投资者，需要增加对指数权重股的储备，从而增强套保功能，避免在股指期货推出后的被动局面。
新浪财经：目前市场上沪深300指数基金众多，投资者又该如何选择合适的基金呢？
赵晓东：如果考虑沪深300价值型基金和沪深300金融地产基金在内，共有18只基金以广义的沪深300指数为业绩比较基准，其中LOF4只，增强型2只，普通型12只。这个是市场中沪深300指数基金的基本状况，对于投资人而言确实有很多选择，有时很难抉择。
对于非增强型的沪深300指数基金，产品设计的初衷就是紧密跟踪指数，其结果就是基金的涨跌幅和指数相当；而增强型的指数基金，比如我们管理的国富沪深300，因为采取了三重增强的投资策略，它和沪深300指数的偏离度就会比普通沪深300指数基金要大，有可能获得超额收益，也可能比指数跌的少。投资人可以根据自己的风险偏好程度和对收益的预期，进行选择。
特别要提醒的是，因为沪深300指数基金的仓位一般都是90%以上的，所以如果投资人对市场趋势的判断是乐观的，买入老的沪深300指数基金就是比较合适的，但如果对未来判断不确定，那么新的指数基金可能更为合适一些，因为有6个月的建仓期可随时调整仓位，有利于规避市场波动风险。
另外以定期定额的方式投资沪深300指数基金也是不错的方式。这个在国外已经验证多年了，指数基金是较适合做定期定额的投资品种。这样也省去了择时、择基的过程，享受投资的乐趣。
新浪财经：您个人有哪些投资经验可以和投资者分享？
赵晓东：投资无非三条：选择投资对象，选择买入时机，选择卖出时机。在这三条中“投资对象”、“卖出时机”相对更为重要一些。不论是投资股票，还是投资基金，道理都是如此。
在选择投资对象时，比如选股，需要自下而上的深入研究，从公司基本面着手，我们认为一个好的投资对象该具备以下六个方面的素质：合理的战略目标和产业布局；积极进取的管理层；完善的公司治理结构；持续领先、难以模仿的核心竞争力；可复制的盈利模式；广阔的市场空间。投资人可以用一些报道、财务数据上分析拟定投资的对象是否足够好。
“价值投资”一直是国海富兰克林基金公司的投资理念，我们会对投资对象的价值做深入的研究和评定，当一个研究对象的股价明显低于其内在价值时，我们会买入；而当股价明显高于其内在价值是，我们会坚决卖出。不会因为相对“买高了”或者“卖低了”而懊恼，因为我们的目标是在风险可控的前提下为投资人赚取利润。我们也建议投资人们用价值的方式来选择买卖点。
新浪财经：最后，请您给我们基金投资者一些的理财忠告。
赵晓东：基金是一个大众理财产品，它是为没有时间打理投资、需要专家意见的投资人设立的。天天盯着股市，喜欢平凡交易的投资人而言，基金不是一个非常合适他们的工具。好的工具也要到适合的人手里才能发挥功效。
另外，基金的预期收益和存在风险也是投资人需要关注起来的。我经常碰到有些投资人对于基金还是希望“一年翻番”投资回报。这个理念可能也需要修正。基金是专家理财，但并不意味着只赚不赔，也不意味着赚大钱。基金是投资者资产配置的一种工具。
基金经理简介
赵晓东，国富沪深300指数增强型基金经理，香港大学MBA和辽宁工程技术大学经济学学士，6年证券从业经验。曾在上海交大高新技术股份有限公司任投资经理，负责公司光通讯和集成电路等项目的风险投资；浙江证券任咨询经理；淄博矿业集团担任项目经理，参与化工和煤炭电力等大型项目的调研和设立工作。
