第六节的内容是“利息理论与资本积累”，这节课的内容对学生而言很有挑战性，这里主要还是卷二第二章和第四章的内容。

第一部分先讲“利息理论”，主要是费雪的思想。首先介绍利息的种类、原因和概念。在介绍利息种类的时候，我特别问同学们，我们经常听到的关于美联储加息和降息的新闻，这里的利息到底是指什么？答案是：美联储调整的利息是指美国的“联邦基金利率”，也就是美国银行或其他金融机构之间的同业隔夜拆借利率，它代表了短期的市场利率水平，被作为衡量其他贷款利率的基准。讲到通货膨胀时，我在网上找了几张解放前被称为“湿柴”的国民党的“金圆券”，面值有壹佰元、伍佰万元和陆拾亿元三种。“湿柴”何意呢？网上有解释：“湿柴指代零钞，源于国民政府在濒于崩溃前，滥发大钞，导致通货膨胀，币值狂跌。金圆券面额，从一元增到千万元，市民生活苦不堪言，消费所需，动辄千百十万。民怨沸腾，遂以“湿柴”作为金圆券的代名词，谓其难以燃烧之意。再者，由于小面值的钞票主要流通于市井之间，经过多次流通的钞票大都变得潮软残旧。故此，人们将这些小面值的残钞称为“湿柴”，颇有一番玩味。”当然，这些都没有“世界钞王”津巴布韦币壹佰万亿元纸币来的震撼，数字壹后面有十四个零，英文显示One Hundred Trillion Dollars。我收藏了几张壹佰万亿元面值的津巴布韦币，那天特意带了一张给同学们去看，大家觉得非常新奇，互相传阅。有同学问我：“这是不是真的钞票啊？”我回答他们说，谁要想造假钞，印钞费用都不够这面值的购买力，因为这张纸币当年只够买一只鸡蛋。相信这让同学们对政府滥发货币导致通货膨胀的奇葩行为有了一个非常深刻的体会。而关于利息的起源，我查询到的资料显示，有息贷款最早出现在古巴比伦地区，目前出土的文物中已有公元前1820年带有楔形文字的白银贷款契约陶片。

随后，我介绍了收入、现值、期值、财富、资产、资本、年金收入等与利息相关的基本概念。这里用三个例子帮大家理解了一下复利的杀伤力。第一个就是我们小时候经常听到了那个关于印度棋手与国王下象棋的故事；第二个是美国有些地方彩票中奖后是分二十年兑现的，假设年率为10%，100万美元的奖金经过二十年累计折现，最后到手的只有42.55万美元，甚至连一半都不到；最后一个是教授书上提到的斯密的《国富论》1776年第一版的例子。然后，我又讲解了收藏、消费和职业的选择。主要是告诉大家，我们选择整生收入最高的职业准则只有一个，就是选择财富（wealth）最高的职业。

第二部分讲“财富积累与仓库理论”。首先，告诉大家资产的升值代表着财富累积的增加，而所有资产皆可以视作财富累积的仓库。我又用了当年荷兰郁金香热、中国的五针松和君子兰热等例子告诉大家，财富增长需要仓库作为依托，但天下间没有完整无缺、永不可破的财富累积的仓库。这里的重点自然是教授提出来的“虚无悖论”。我从印象派画作讲到明代的鸡缸杯（不过教授说鸡缸杯只值两百块钱，哈哈哈……），顺便还给大家介绍了大英博物馆的三件镇馆之宝：罗塞塔石碑、埃尔金大理石雕塑和顾恺之的女史箴图，让大家对没有产出的资产作为财富积累的仓库有了深入的理解。我和同学们说，大家有机会去英国，一定要多花点时间去大英博物馆看看，真的是藏宝无数。尽管我个人对这些宝贝流落他乡感到遗憾和无奈，但从对人类宝藏的保存角度而言，我感谢英国人，否则我们是没有机会看到这么多奇珍异宝的。

关于财富积累的仓库理论，国内目前应该还少有人讲授。那天的课我感觉还是讲得不错的，当然内容比较生动可能是主要原因。

第七节租值与盈利

第七节的内容是“租值与盈利”。

第一部分先讲“租值的概念”，这里主要借用了李俊慧老师的《经济学讲义》中的相关内容。租值的概念这部分内容，从收入和成本概念的回顾引出租值的概念，然后通过对选择的不同细致程度的讲解，让大家明白“收入最大化”、“成本最小化”、和“租值最大化”这三个理念其实是一回事，只是看问题的角度不同而已。在我们面临的选择中，无论租值怎么变，符合租值最大化的最优选择总是同一个，而且有关的租值总是非负的——也只有那最优选择的租值是非负的！接着，从两个不同的角度展开对租值概念的理解，即“从租值概念的历史演变的角度”和“租值是收入变化而供应不变的那部分收入的角度”。第一个角度是从古典经济学和新古典经济学的代表人物们对租的理解展开，指出其局限性；第二个角度则是以歌星猫王为例子，讲解什么是收入变化而供应不变的那部分收入。我觉得教授举的猫王的例子还是很精彩的，生动形象。最后我告诉同学们，其实这两个角度是殊途同归，说的是一回事。

第二部分讲“利润和盈利”。这里讲了几个例子来说明，一个是教授街头卖桔的例子，一个是朝鲜战争中西药商人的例子。告诉大家什么是“风落的盈利”和“风落的亏损”。

说实话，租值对我而言很有挑战性，尽管之前读了无数遍《经济解释》，但我在那次备课的过程中才感觉自己是完全明白了这个重要的概念，李老师的讲义帮助非常大。我记得有人曾说过，成本与租值是经济学中最重要的两个概念，也只有极少数的学者敢于挑战这两个概念，而张五常教授恰恰就是其中之一。